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价值投资实战手册的读后感大全_情感美文

时间:2020-10-16 来源:滕定公薨网
 

  《价值投资实战手册》是一本由唐朝著作,中国经济出版社出版的平装图书,本书定价:59.80,页数:315,特精心从网络上整理的一些读者的读后感,希望对大家能有帮助。

  《价值投资实战手册》读后感(一):关于读后感

  此书读后,让我彻底感到作者老唐投资知识的伟大和深刻!价值投资是一门很深刻的学问,有些内容还是要花点时间好好感悟,并且反复读5遍以上才能进一步理解!

  实事求是说,好书改变人生,好书改变命运,但是此书需要静静地读并联系实际反复思考,实践和感悟!

  佩服作者对价值投资的伟大理念,一直在学习中!

  《价值投资实战手册》读后感(二):既简单清晰地梳理出了价值投资所要必备的基础知识,又深度地示范了如何分析企业

  前两章,全面系统地介绍了价值投资的理论体系,获利原理。对于初级投资者来说帮助很大。至少能明白了什么是投资,为什么投资,以及投资如何能够获利。

  后面一章,是含金量十足的企业分析,更适合进阶一点的投资者。告诉大家该去如何分析企业,如何从财报等方面去了解上市公司的经营情况。

  综合来看,是本非常值得一读的好书。作为老唐的粉丝,虽然公众号里不少都看过,但是这样系统的整理成册还是比零散的文章好出太多了。支持,感谢!

  《价值投资实战手册》读后感(三):很好的价值投资入门和精进的书

  这本书把价值投资的精髓用清晰的逻辑和浅显易懂的语言娓娓道来,然后又结合数家上市公司包括茅台,利亚德,长安汽车等进行实战分析,有理论有实战,清晰易读。

  价值投资基本理念无外乎就几点,选择好公司,选择好价格(做好估值留足安全边际),然后耐心等待价值回归。书中提出的最重要观点“价值投资估值核心就是相互比较--哪个逾期收益高就把资金投到哪个理财产品上去,理财产品包括股票,国债等等一切个人能理解的资产上”。

  个人已经入手了精装版(估计以后也是绝版后悔没有多买几本留着送人),准备再入手普通版,方便写写画画,五星推荐!

  《价值投资实战手册》读后感(四):All cash is equal!

  本书中价值含量最高的一句话便是引用巴老爷子的“all cash is equal”。

  即:金钱都是一样的,比较他们就是了!

  比较什么?收益率!找收益率更高的投资对象替代现有的,然后一直持续这么做到永远!

  理解+引申:

  1、把鸡蛋放在一个篮子里远远比放在多个篮子里安全可靠,前提是你非常熟悉了解这个篮子!

  2、持有一只10倍股和持有十只10倍股,你的收益是一样的。(所以你只用在有限精力中看好自己看中的这个篮子就好了)

  3、增长不能一直持续,发现有更好的收益率标的一样重要!

  4、持续学习!谦逊!

  《价值投资实战手册》读后感(五):不错的投资入门书籍

  唐朝出的新书,我买的是签名版。认识唐朝是从看他的分众传媒分析,后来又看了他散打巴菲特系列,这确实是一个有自己成熟的投资体系,同时善于用文字进行表达的高手。

  整体来说这本书对我的新意不足,毕竟他的目标读者也不是我,但也有一些收获:

  92,强调对于股票投资的收益率要求,至少应该是无风险利率的两倍以上

  93,巴菲特和格雷厄姆在投资理念上的差异,体现在了他们在修订《聪明的投资者》时的分歧

  225,为什么白酒行业是比较好的投资入门行业

  251,唐朝批评了价值投资者不愿意“追涨杀跌”,本质上也是一种纠结于过去的价格历史,而不专注于价格与价值比较的错误。这一点我做得也很不好,需要反省

  264,解释了Netmarble上市导致腾讯账面上出现“视同处置收益”的会计处理

  297,介绍了分析银行业不良资产的Tips,既同一行业的贷款,不良率不应有较大差异。如果存在较大差异,可以侧面反应银行计提拨备的政策差异。

  307,信立泰应用中国专利法漏洞,“享受”了12年专利保护的有趣历史

  《价值投资实战手册》读后感(六):一张图读完:唐朝《价值投资实战手册》

  老唐的这本新书是花半天可以读完的简单读物,共分为三个部分:

  第一部原发性癫痫的病因分:如何面对股价波动,核心要义是投资的是企业,获取的是企业未来经营利润的获益权,股价涨跌是市场游戏,基本可以略过不看。

  第二部分:如何估算企业内在价值,老唐提出的一种DCF估值法的简化算法,“三年后以20-25倍PE卖出,可以获利100%就可以买入,高杠杆企业打7折”

  第三部分:列举了茅台、分众、洋河、利亚德、信立泰、雅戈尔等多个企业的分析案例

  总的来说这本书把老唐的投资体系讲明白了,从后面的案例也可以看出来老唐的分析逻辑,我觉得重要的一块是“看懂一家企业”,看雪球经常有人说看懂或看不懂这家公司,所谓看懂,就是①利润从哪里来,即生意模式;②利润能不能持续,即护城河;③维持利润是否需要持续资本投入,典型如房地产,利润无法转化成自由现金流。

  最后奉上一张图

  欢迎关注个人公众号:三十八楼,留言交流读书和投资经验。

  《价值投资实战手册》读后感(七):感恩本书指明了投资的方向!

  我是唐书房去年下半年关注的, 尽管作者也说了书的大部分内容在微信公众号都有,尽管自小穷苦出身穷怕了的本性基本能抠门省钱就尽量不花 ,在这本书刚正式发行的第二天还是第三天,我就在某东下了订单。然后在春节期间,我就看了一大半,看完以后我仍然觉得物超所值!

  后来觉得很好,然后前两周在樊登读书线下分享会分享了这本书。虽然很早看了,但是由于工作原因一直很忙(最主要原因应该是懒~),一直想写的读后感也没有写,今天补上^_^。

  虽然是金融行业相关从业者,虽然我也解除过很多理财相关的产品十多年,但是哪怕是至亲好友枕边人问我理财方面的投资方向,我也是基本不知道也不敢推荐,因为我说不清里面的道理,更因为我自己仍然是一枚啥也不懂的老韭菜。看过本书后,恰巧我的从小到大的铁哥们问我了,我也有自信也很感谢作者清晰地给我指明了一条道路,让我也可以借此给身边人指点受益。

  还有,我觉得作者了不起的地方有:一方面,把复杂并且看似“高深”且让人云里雾里导致看不懂退切的会计术语再结合作者经过大量阅读以及自己多年来的阅历,最后用很简单易懂的言语讲明白,让我这种平平凡凡的普通人也觉得原来如此,好像很简单,有了我也可以的感觉。另外一方面,为了讲述一些逻辑,我感觉作者为我们操碎碎了心,从各个角度出发解释、论证并辅助了各种大量的事例,就怕我们从某个角度钻了牛角尖的挑刺而出不来。 这个可能也是一名价值投资者在深夜长期不断怀疑自己、长期不断寻找自己是否存在逻辑的漏洞后而深刻思考后的结果。 然后,作者无私的把这些分享了给我们!

  很感恩上天能让我在偶然的一片文章看到了唐朝的文字,很感恩上天能让自己过去的十多年的投资/投机生活中迷糊沉沦中能发现这道光芒,很感恩作者给我们指明了一条明确的道路! 谢谢!!!

  《价值投资实战手册》读后感(八):价值投资最难的是企业价值判断

  价值投资实战手册

  读的不是很认真,简单翻看了一下,尤其是企业分析案例部分。印象比较深刻的是对巴菲特思路转变的描述,从捡烟蒂策略发展为以合理的价格买入优秀的公司。估值固然重要,持续地创造价值更重要。

  还是说一下几点体会:

  1、书名用了“实战手册”而不是“实战案例”,可见作者野心之大。不过我觉得操之过急了。

  2、要感谢那些在网上分享自己想法的人(一段时间以后可能总结出书),即使他们的水平参差不齐,有时候说的还是错的。不喜欢不看他们就是了,别随便怼人家。重要的还是自己的辨别能力。

  3、我只学习投资思想了,对企业了解较少,很多耳熟能详的公司也不了解是做什么的。比如茅台通过基酒和陈酒勾兑年份酒早就是公开信息了。浏览了几篇企业分析,还是学到一些东西的。

  4、但是,引用《投资要义》里的一句话,这个水平的企业分析,“对于获取投资收益是没有贡献的”。

  5、当然了,尽管已经尽力呈现企业分析过程了,但我觉得真是的研究太复杂,书里可能展现出来的不是全部。

  6、几个大V公布的持仓都是那几只耳熟能详的牛股,现在他们如日中天,当然怎么分析都对了。其中有一些可以持续,有一些可能只是处于景气周期,至于是哪一些只能拭目以待了。这就涉及到难以摆脱的后视镜效应,有幸存者偏差,尽管有思考能力的人都会努力避免这些影响,但是成功持续的时间长了这个影响还是难以抗拒的。

  7、书中引用了三个人的话,感觉很有道理:

  (1)凯恩斯:困难不在于要有新观念,而是如何摆脱旧观念的束缚。

  (2)查理芒格:律师这行有个固有哪家医院治疗癫痫病最好有的缺点,就是你喜欢与之共事的人通常不会卷入法律纠纷,而需要你帮助的人则通常是那些在品德方面有瑕疵的人……你不可能通过和烂人打交道做成一笔好生意。

  (3)记得见到了丘吉尔的一句话,想不起来了,翻了两三遍也没找到,可惜。

  8、重复一下到处都在讲的观点:价值投资难的不是理念,而是对企业价值的判断,前者可以下功夫学,后者可能一辈子都学不会。

  9、是时候静下来好好读一遍不断被引用的经典的投资书籍了,不光听别人转述。

  附:评分含义

  首先要说明的是,我给的都是主观评价,好与坏是基于我当时的知识结构和认知水平,不代表这本书的客观地位。一本书可能在业内人士看很稀松平常,但是因为我知识面的不足,第一次看到这个领域,对这个领域有了个基本的了解,感觉收获很大,也会给好评。一本书及时在业内很牛逼,但我看了没收获,看不懂也会给差评。做不到公平,随缘吧。

  ★★★★★:无可挑剔,收获非常大,阅读体验非常好

  ★★★★☆:信息量大,有很多收获

  ★★★☆☆:有亮点,信息密度不够

  ★★☆☆☆:平庸,中规中矩,无明显问题,可读可不读

  ★☆☆☆☆:有错误,逻辑不清,表述凌乱

  翻一下基本没看的,不评价;翻了知道在写什么但看不下去的一星

  《价值投资实战手册》读后感(九):金融业必读书单丨《价值投资实战手册》从中国股市读懂巴菲特

  电影《后会无期》中有句话,“听过很多道理,还是过不好这一生”。除了谈人生,我觉得这话也能套用在别的地方,比如价值投资。科班出身的商学院学生,大多认同价值投资是逻辑最为自洽的长期投资方法;股市中的散户,也往往言必称巴菲特和价值投资,“买入市值低于内在价值的股票,静静等待价格回归价值,就能赚钱”。但真到了个人投资,如何在数千只股票中挑选优质目标企业,内在价值又该如何估算,绝大多数人还是一头雾水,最后又回到了“听小道消息、盯K线图、追涨杀跌”的老路上。

  作者唐朝的这本新书,正是希望将价值投资体系讲解清楚并应用在中国市场中的一本实战手册。老唐是我很欣赏的个人投资者,尤其善于通过企业财报等公开信息远距离观察企业,挑选优质公司进行长期投资,可谓巴菲特与芒格投资思想在中国的优秀实践者。他的个人投资业绩也十分优秀,自2014年公开实盘至今,年度收益率分别为62%,13%,23%,62%,-18%,43%。年化收益率约为29.1%(截至2019年9月14日)。

  本书由三部分构成。前两章“正确面对股价波动”、“如何估算内在价值”,主要框架源于本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特等投资大师们的思想体系,老唐在此基础上转化成通俗易懂、适用于国内股市的选股方法。第三章“企业分析案例”,则是前两章理论的应用示范,承继作者一贯的“手把手教学法”,选取目标企业年报,一步步进行拆解分析给读者看。

  在书中谈及价值投资体系的建立,老唐说格雷厄姆大概有一颗悲天悯人之心,《证券分析》、《聪明的投资者》中的选股方法,能帮助没有多少天赋的普通人,通过证券市场获得满意的回报。在我看来老唐本人也是如此,笔耕不辍、并将投资思路与股票持仓在个人公众号“唐书房”免费分享。我作为读者,真真受益良多。

  老唐此前出版的《手把手教你读财报1、2》,分别以贵州茅台、工商银行的财报为例,剥丝抽茧地详解了作为投资者如何做财务报表分析。第二册此前我也做过推荐,已经成为同事们了解银行报表的必备参考书。在此向作者唐朝致敬!

  1.最近十年中国股市整体年化回报率约为11.5%,远高于除核心城市房产以外的绝大多数投资品。注意,上证综合指数是失真的,“十年前3000,十年后3000”之类的网红言论,是不明白指数编制规则造成的。比如,中石油、中石化及银行股比重过高;股票分红不做除权处理,视为自然下跌;新股上市后第11个交易日纳入指数;不覆盖深圳主板、中小板及创业板等规则漏洞,使上证综合指数严重低估了中国股市长期持续上涨的真相。

  2.投资要循序渐进:立足先赢,再求大赢。普通投资者应立足长远,首先理解类似沪深300指数基金代表上市公司群体中相对优质的企业群体,而沪深300指数基金的回报>全部上市公司的平均回报>全国所有企业的平均回报>名义GDP增长率>实际GDP>长短期债券回报>现金及货币基金回报,则可以大胆投资指数基金。在获取高于GDP增长速度回报的基础上,再去学习资产配置和挖掘优质企业来进一步提升投资回报率。

  3.老唐的实战经验,可以简化为一句话:“三年后以15-25倍市盈率卖出能够赚100%的位置就可以买入,高杠杆企业打七折。”

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  首先确定三大前提:利润是否为真?未来能否持续?是否依赖加大资本投入?这是理解企业的范畴。不能回答这三个问题,属于看不懂的企业,无法谈论估值,直接淘汰。

  老唐的简化估值法实际上是两段式自由现金流折现法的极简版本,即:①估算最近三年企业所能产生的自由现金流(借用报表净利润近似替代)。②保守地将三年后的该企业视为等同于债券的资产,目前无风险收益率大致在4%-5%,则对应合理市盈率20-25倍。③考虑有估算错误的可能,预留下足够的安全边际。因此将两段估值折现加总后再给予50%折扣,确定为买入价格。

  例如,假设最近一年报表上净利润为100,未来三年净利润分别为120、140、180。无风险收益率为4%,则按照两段式折现法,今日价值可以表达为:

  120/1.04+140/1.04^2+180/4%/1.04^3=4245

  则买入点应为估值打五折,在4245/2=2123

  4.老唐建议,所有刚刚开始学习公司研究的朋友,从高端白酒企业入手(茅台、五粮液、洋河、老窖、古井贡)。因为这个行业短期供需变化不剧烈,相对容易预测;产品有差异性,有情感归属成分,不容易陷入价格战泥潭;绝大部分中高端白酒都是先收钱后给货,应收账款很少,营收和利润含金量高;产品不担心短期积压,存货几乎不会贬值至生产成本以下;产品简单,研发投入极少,一般不搞费用资本化处理……这些特点,决定了公司财务简单且优质,可预测性较强。

  5.第三章开篇《生人勿近雅戈尔》值得细读,老唐根据企业财报,分析了雅格尔的三大业务板块:服装、地产和投资,并给出了自己的估值。其后另附一篇《诞生记》,记录了作者从拿到该公司财报到估值完成的全过程,其中许多实用调查方法,例如向服装业内朋友咨询行业知识、上网查找区域地价以评估土地储备价值、通过追溯高管操盘思路来估值投资板块,作为个人投资者都可以学习。

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  《价值投资实战手册》读后感(十):终于有一本书说出了股市赚钱的全部秘籍

  唐朝是非常出名的价值投资者,他的微信公众号”唐书房“影响很大,我几乎阅读过里面的每篇文章。他是少有的自己从股市赚到了钱(可看他的公开记录),并且能把股市赚钱方法讲述得非常清晰易懂的专家。

  他持续不断地为粉丝分享他的价值投资理念、企业分析,同时不吝同步公开自己的持仓情况。做到了知行合一,非常坦诚。写作语言生动幽默,分享的投资战术可操作性强,不像某些专家总说些万精油式的战略方法和正确的废话。唐朝务实,看重实战。粉丝们亲切地称他为老唐。

  老唐之前出版过《手把手教你读财报》1和2两本书,教你通过财报识别优质企业。最新出版的《价值投资实战手册》则从战略、战术两个层面,帮助你理解股票投资。当中的大部分文章我虽然之前在”唐书房“的微信公众号里阅读过,但这次通过系统总结,收获更大。

  本书追溯历史,从股票的本源开始说起:股是大航海时代船主分散航运经营风险的产物,票是股交易的媒介。从此,股票赚钱的来源就有了两个不同的方式,一个是来自股的上涨,也就是背后企业的持续盈利。发展到后来,还有一个赚钱方式是企业高价值增发新股或分拆下属子公司IPO融资;另外一个是票的流动交易,中间的差价就是股票持有者的盈利。这两种不同的赚钱方式,也让目前的股票交易市场形成了两派,一派是从凯恩斯、格雷厄姆、巴菲特、唐朝延续下来的价值投资者;另外一派则是从牛顿开始,到索罗斯,再到如今大量韭菜投资者。

  这两派本身没有孰优孰略,All money is equal。不管是投机,短线,价值投资,还是长线,赚钱了就是成功,否则就是空谈。投资的唯一目的就是赚钱,其他的讨论只不过是哪个更有可能赚到更多钱。无数的事例和投资实践证明,只有价值投资才有可能赚到钱。投机让牛顿这样的伟人照样输得倾家荡产。索罗斯的例外是他有足够的实力影响投资标的,一是他在全球政商界的人脉关系,可以探听到内幕消息。二是他拥有雄厚的资金实力。除索罗斯外,其他投机客,无不以悲惨局面收场。

  股票投资的收益率最高

  在投资股票之前,首先要解决一个问题,就是投资标的那么多,为什么选择股票?近20年,中国房地产的火爆让让人们认为房地产投资回报率优于股票,股市起起伏伏,也让人们认为投资股市不如买债券。

  事实是这样吗?无数的专家通过过去几百年的事实证实,投资股票的回报率在所有投资标的里是最高的。沃顿商学院金融学教授杰里米·J.西格尔《股市长线法宝》和伦敦商学院主编出版的《投资收益百年史》中,引用了大量历史数据证明了这点。老唐也对比了中国房地产投资和股市癫痫病几年才能治得好?投资,无论是一线二线城市中心,还是郊区,哪怕利用了70%的杠杆(首付30%买房),最终结果证明,股票的投资收益率是最高的。

  既然如此,股市为什么还是“7亏2平1赚”呢?这还是因为投机者的大量存在。坚持价值投资,长期看,必然赚钱。

  价值投资是一生的事业

  长期是多长呢?投资是持续终生的事,价值投资当然也是一生的事。事实证明,秉承价值投资,时间越久,回报率越高。到某一个临界点上,价值投资就会光芒绽放,带来超过你想象的回报。复利的价值需要时间的威力。岁月对于人来说是杀猪刀,但对于复利来说,就是加速器。

  通过波特五力模型选择优秀企业

  所谓价值投资就是通过企业持续盈利赚钱。这种情况下,一定要寻找优秀企业。选择优秀企业,可以通过波特五力模型分析。

  价值投资的进化

  这是从战略层面分析企业,战术层面上,也有打法。价值投资的开山鼻祖格雷厄姆认为股票是一种利率不固定的特殊债券,他致力于找出负债低于50%,价格低于有形资产2/3的企业,盈利50%后卖出。但他投资的GEICO严重违背了这一原则。意外的是,在这个企业上的获利超过了其他投资收益的总和。这直接启发了他的忠实信徒巴菲特。加上后来菲利普·费雪和查理·芒格的影响,巴菲特转变了投资理念,从关注企业现有价值,开始寻找未来有可能高成长的企业。正是这个转变造就了后来的巴菲特财富帝国。

  即使在价值投资者中,对同一个企业,分歧也很大。用到的计算方法极其复杂,普通人越来越看不懂,各种公式系数。巴菲特认为这些都没什么用,评估企业最重要的是净资产收益率ROE,选择ROE大于12%的企业,背后的逻辑是:“如果将所有ROE>12%的企业视为一个整体,它的盈利能力>所有上市公司的平均水平>全社会所有企业的平均水平>国家GDP增长速度。”

  老唐的企业估值法

  然后是估值。优秀企业也需要一个合理的价格,低估就更好了,难点就在这里。巴菲特也没有清晰的估值方法,只是模模糊糊说过一个概念,未来自由现金流的折现。非常不好懂,财务报表上也没有自由现金流的统计。但还好,老唐有一个简单的估算方法,以净利润替代自由现金流,”三年后以15-25倍市盈率卖出能够赚100%的位置就可以买入,高杠杆企业打七折。“这里说的高杠杆是有息负债超过70%的企业。这个估值方法依然要建立在对企业和所在产业的深刻理解上,需要持续多年的学习观察。确定企业利润是否为真,盈利的可持续性,以及是否需要资本的大量投入。

  价值投资怎么面对估价下跌

  找到了优秀企业,也以合理价格买入,但股票依然下跌怎么办?老唐认为只要企业持续盈利,股票下跌反倒是好事。他以上市24年的泸州老窖举例说明,从1994年到2018年6月,企业实际年复合收益率是18.97%,非常惊人的数字,巴菲特的投资回报率也才不过20%左右。但假设买入该公司股票就持续下跌,每年下跌5%,则24年的复合达到了惊人的21.38%,比企业实际股票价格震荡上涨带来的回报率还要高。这是因为“估价上涨导致你的短期回报上升,长期回报下降;股价下跌导致你的短期回报下降,长期回报上升。”长期是多长呢,这可能需要根据个股具体分析。我以泸州老窖的案例计算,大概是15年左右。请注意,这是一个简单的测算,主要说明,长期持有股票,只要企业持续盈利,股价一时的涨跌不用关心。实际情况则复杂得多,也不可能出现企业持续盈利,股价持续下跌的情况。

  对普通投资者的建议

  对于普通投资者,巴菲特和老唐都主张从指数基金开始。中国的投资者就选择沪深300指数基金开始投资。如果发现自己擅长投资,再投身于投资事业。

  远离杠杆。这里老唐每次都要重点强调的,是他在二十多年前爆仓破产后的血泪教训,更是无数韭菜惨痛经历的总结。

  本书第三部分记录了老唐对十多家上市企业的分析,是实战记录,非常有价值。其实这些文章我已经在唐书房读过,但常读常新,收获很大。

  理论和实际存在巨大鸿沟,哪怕你再熟悉理论,到实际下场投资时,也未必能赢。即使如老唐这般,学习了前人的全部投资经验,并且发展出了自己的投资体系,更有二十多年的实战经历。还是在明明不看好长安汽车的情况下,买入了长安汽车B。好在及时醒悟,微利退出。这提示我们,敬畏市场,不断学习,克服人性的弱点。

  始终牢记,价值投资是一生的事业。时间是价值投资者的赚钱加速器,它给了你苍老的面容,也会让你成为富有的老人。如果不能青春永驻,就请给与财富奖赏。这是时间的残忍,也是它的仁慈。感谢老唐对价值投资理念不遗余力孜孜不倦的分享,让我这样急躁的人也懂得了时间必将给找到价值的人以超额价值回报。

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